На позитивных настроениях
Игорь Могилевич.
В III квартале 2023-го относительно прошлого года отмечается снижение интенсивности ключевых источников риска, к которым, по мнению риск-менеджеров, относятся внешнеэкономические факторы, обусловленные санкционным давлением и геополитической напряженностью, изменение деловой активности в экономике, ухудшение финансового положения должников. Отмечается некоторый рост риска, связанного с изменением ситуации на внутреннем валютном рынке. Оценки Национального банка и менеджеров в части выявления ключевых источников риска достаточно близки.
Параметры, характеризующие макроэкономику в январе — сентябре 2023 года, отражают одновременно и положительную динамику, и проблемы, сдерживающие развитие деловой активности.
Реальный ВВП вырос на 3,5 процента, основной вклад внесли промышленность и торговля. Продолжилось восстановление инвестиционного спроса: темп прироста инвестиций в основной капитал составил 11,9 процента против сокращения на 18,2 процента за аналогичный период прошлого года. На рекордно низком уровне находится инфляция: по данным за сентябрь 2023 года, годовой прирост потребительских цен составил 2 процента. За январь — август 2023 года реальные располагаемые денежные доходы населения возросли на 5,1 процента.
Индекс бизнес-климата, рассчитываемый Национальным банком на основании оценок предприятий фактического и ожидаемого изменения объема производства и спроса на их продукцию, на протяжении 2023 года демонстрирует позитивную динамику. В сентябре значение данного индекса, скорректированное на сезонность, составило 5,8 процента.
Валютный баланс
Произошла трансформация географической структуры внешней торговли. Вместе с ней изменилась и структура внешнеторговых платежей. В результате доля доллара США в обслуживании платежей за товары и услуги, составлявшая ранее четверть, сократилась до менее чем 10 процентов и продолжает снижаться. Доля евро снизилась с 30 до 15 процентов. Внешнеторговый оборот стал обслуживаться преимущественно российским рублем (доля выросла до двух третьих). До 10 процентов выросла доля платежей в китайских юанях, до 3 — в белорусских рублях. Доля прочих валют несущественна.
За январь — август 2023-го оборот внешней торговли товарами и услугами вырос на 12,2 процента относительно аналогичного периода прошлого года.
В январе — сентябре 2023 года на внутреннем валютном рынке сохранялась устойчивая ситуация, позволившая Национальному банку купить иностранную валюту для поддержания золотовалютных резервов. Еще в феврале этого года произошло изменение тренда — физические лица из разряда чистых покупателей перешли в разряд чистых продавцов валюты. В результате за девять месяцев население на чистой основе продало 0,5 миллиарда долларов в эквиваленте.
При этом со стороны субъектов хозяйствования сформировался чистый спрос на иностранную валюту, составивший в долларовом эквиваленте 0,8 миллиарда долларов. Формирование чистого спроса в данном сегменте в значительной мере обусловлено активным погашением предприятиями валютных кредитов.
На фоне сбалансированного валютного рынка динамика обменного курса белорусского рубля была относительно стабильной. Стоимость корзины иностранных валют за январь — сентябрь 2023 года увеличилась на 0,4 процента. Значительный удельный вес российского рубля во внешнем товарообороте и расчетах Беларуси, а также ослабление российского рубля к доллару США и китайскому юаню обусловили динамику курса белорусского рубля по отношению к российскому, противоположную остальным валютам, входящим в корзину.
С начала 2023 года белорусский рубль укрепился к российскому примерно на 10 процентов и в последнее время стабилизировался в диапазоне 3,3—3,4 рубля за 100 российских рублей.
Фактически сейчас курс белорусского рубля находится на уровне, который наблюдался в 2017—2021 годах, тогда как произошедшее в 2022 году ослабление белорусского рубля к российскому (на те же 10 процентов) скорее следует рассматривать как временное явление. При этом оно помогло решить ряд трудностей, с которыми пришлось столкнуться в этот период национальной экономике, и способствовало гибкой ее подстройке к изменившимся внешним условиям.В целом для экономических агентов важна стабильность курса национальной валюты, так как это является необходимым условием развития производства и осуществления долгосрочного инвестирования. Это подтверждается результатами проводимых Национальным банком опросов руководителей предприятий. Сегодняшний курс белорусского рубля к российскому — это рыночная величина, сформировавшаяся на основе спроса и предложения российских рублей на внутреннем валютном рынке Беларуси. Его устойчивый уровень в определенной мере отражает степень конвергенции экономик двух государств, а также баланса интересов экспортеров и импортеров, работающих на российском рынке. Так, с учетом межстрановых различий в структуре производства сохраняется ценовая конкурентоспособность реализуемых в России белорусских товаров, а российские товары не теряют свою ценовую привлекательность для белорусских потребителей.
Кредит с рублевым акцентом
Преобладание дезинфляционных экономических факторов позволило Национальному банку в первом полугодии 2023 года смягчить монетарные условия, способствуя тем самым удешевлению кредитных ресурсов в экономике. Ставка рефинансирования была поэтапно снижена суммарно на 2,5 процентного пункта до 9,5 процента годовых на конец июня 2023-го. В июле — сентябре ее уровень оставался неизменным, что обусловлено высокими рисками ускорения инфляционных процессов к концу года.
Средняя процентная ставка по новым кредитам банков (за исключением кредитов, предоставленных на льготных условиях) в белорусских рублях в сентябре 2023 года составила 8,3 процента годовых, снизившись по отношению к декабрю прошлого года более чем на 2 процентных пункта.
Привлекательные условия по кредитам в национальной валюте способствовали росту рублевого кредитования, тем самым активизируя процессы девалютизации кредитной задолженности предприятий. За девять месяцев 2023 года требования банков к экономике в национальной валюте увеличились на 25,4 процента, в иностранной валюте — сократились на 22 процента в долларовом эквиваленте. Банками и Банком развития за январь — сентябрь 2023 года экономике выдано кредитов в сумме 109 миллиардов рублей. Прирост долгосрочных выдач составил порядка 5 процентов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Прирост требований банков к физическим лицам за январь — сентябрь 2023 года составил порядка 14 процентов (за аналогичный период прошлого года менее 1 процента) и был в основном обеспечен ростом долгосрочного потребительского кредитования. Несмотря на интенсификацию кредитования, снижение процентных ставок привело к тому, что коэффициент обслуживания долга вырос незначительно. Отклонение кредитных требований от равновесного тренда минимально.
Для обеспечения финансирования реального сектора экономики и поддержания бесперебойной деятельности предприятий увеличиваются объемы их кредитования с государственной поддержкой. За девять месяцев 2023 года сумма кредитов на льготных условиях, предоставленных банками и Банком развития субъектам хозяйствования в белорусских рублях, составила более 5,7 миллиарда рублей. Средняя процентная ставка по кредитам, предоставленным банками и Банком развития на льготных условиях, за девять месяцев сложилась на уровне 5,2 процента годовых, что почти в 1,7 раза меньше уровня процентных ставок по рыночным кредитам.
Риски под контролем
Кредитный риск остается существенным фактором для финансовой стабильности. Его концентрация по-прежнему сосредоточена в кредитном портфеле юридических лиц. На 1 октября 2023 года доля необслуживаемых активов в части кредитов юридическим лицам составила 8,4 процента. Такой высокий уровень кредитного риска во многом связан с недостаточной эффективностью и рентабельностью деятельности значимого числа нефинансовых организаций.Уровень кредитного риска в целом по действующим банкам с начала текущего года практически не изменился. Доля необслуживаемых активов в активах, подверженных кредитному риску, с начала года возросла незначительно, составив на 1 октября 2023 года 5,3 процента при пороговом значении 10 процентов. Степень покрытия специальными резервами активов, подверженных кредитному риску, на 1 октября 2023 года составила 6 процентов, что на 1 процентный пункт ниже по сравнению с началом года, степень покрытия специальными резервами необслуживаемых активов составила 36,8 процента (на 1 января 2023 года — 41,3 процента).
Уязвимости банковского сектора к шокам структурной ликвидности имеют разнонаправленный характер. С одной стороны, снижается доля валютных составляющих в кредитном и депозитном портфеле банков. С другой стороны, на балансы банков влияют адаптационные процессы, происходящие в экономике. В валютной части кредитного портфеля банков происходит переток части задолженности, номинированной в евро и долларах США, в российские рубли и китайские юани.
В настоящее время банковский сектор сохраняет запас прочности, чтобы противостоять имеющимся рискам. Коэффициент достаточности нормативного капитала в целом по действующим банкам на 1 октября 2023 года составил 19,3 процента, что выше минимального значения, установленного для отдельного банка. В допустимом диапазоне находится величина валютного риска — меньше 6 процентов. Показатели ликвидности выше минимально установленных значений.
Финансовая стабильность в 2023 году обеспечивается в сложных условиях. Белорусская экономика, как реальный, так и финансовый сектор, непрерывно адаптируется к неблагоприятной и волатильной внешней среде. Адаптационные процессы имеют свои издержки, что влияет на динамику экономической активности.
Несмотря на все трудности, финансовый сектор за прошедший период 2023 года продемонстрировал устойчивость и полноценно выполнял все основные функции. Банковский сектор выполняет нормативы безопасного функционирования и наращивает потенциал поддержки экономики, сохраняя при этом устойчивость в сложной операционной среде. Финансовый и платежный рынок устойчив, несмотря на резко возросшую внешнюю волатильность, и также демонстрирует рост объема операций.
volchkov@sb.by
